Az American Prospect oldalán saját sajtó-figyelő bloggal is rendelkező kiváló Dean Baker ezúttal a Guardianben vizsgálta a legutóbbi FED kamatcsökkentés lehetséges okait.

Miközben mellékesen adalékokkal szolgál a Greenspan FED-elnökségéről rendszerint dicshimnuszokat zengő mainstream média egyoldalúságával kapcsolatban, egy érdekes értelmezését adja a FED-döntésnek.

A bevett értelmezés szerint a csökkentés egyenesen levezethető a FED duális céljából, melynek
alapján aktuálisan az infláció helyett a nagyobb problémát jelentő növekedésre próbál hatást gyakorolni. Baker szerint ugyanakkor a döntés közvetlen kedvezményezettjei a kereskedelmi bankok. Egyrészt a kamatcsökkentés nem kifejezetten hatékony a gazdaság rövid távú felpörgetésében:

The Fed only controls the short-term interest rate, the rate that banks pay when they borrow money overnight to meet reserve requirements. However, the rates that matter most for the economy are long-term rates, like the 30-year mortgage rate or the interest rate on 5-year car loans.

Márpedig az irányadó kamat csökkentése nem jár feltétlenül együtt a hosszú távú kamatok csökkenésével:

Typically short-term and long-term rates move together, so that when the Fed lowers the short-term rate it will also be lowering the long-term rate. But this has not been the case with the recent rate cuts. In fact, when the Fed announced its 50 basis point (0.5 percentage point) rate cut last Wednesday, the 10-year Treasury rate immediately jumped by 7 basis points (0.07 percentage points). This increase is likely to be passed on in higher interest rates on fixed-rate mortgages and car loans. This is especially bad news for anyone who thought that the Fed was going to help the housing market with lower interest rates. Its current policy is going in the exact opposite direction.

Hogy kinek jó akkor mégis a kamatcsökkentés? Baker szerint a kereskedelmi bankoknak:

When banks borrow money they pay the short-term rate. They mostly lend money at the long-term rate. Fed actions that increase the spread between long-term and short-term rates directly increase bank profits. Those with a suspicious mindset might think that the Fed is more interested in beefing up the profits of banks that are rolling in bad debt than in boosting the economy.

Az ilyen felvetések tisztázásat – ahogy azt Baker is javasolja – lényegesen javítaná a monetáris döntések átláhatóságának növelése.